Las bolsas europeas terminaban la semana con descensos generalizados, siendo el DAX el selectivo más penalizado, lastrado por los descensos BASF y Daimler, entre otros. Pocas novedades en el apartado geopolítico, en torno a la guerra comercial en la semana, e incremento de las tensiones Irán-EE.U. Oficiales de primer nivel de EE.UU. y China mantuvieron una conversación telefónica el martes, en la que hablaron de preparar un nuevo encuentro entre ambas potencias, aunque las negociaciones siguen encalladas en temas clave como la protección intelectual, las transferencias de secretos comerciales y las ayudas estatales a compañías chinas, hecho que apunta a una ralentización de la economía china (crecimiento económico del +6,2% i.a. en 2019).
Por lo que se refiere a política monetaria y bancos centrales, Jerome Powell abría la puerta a una bajada de tipos en su comparecencia en el congreso. En Turquía, Erdogan anunciaba la destitución del gobernador del banco central del país, en una nueva muestra de la falta de independencia del banco central turco. Asimismo, el gobierno predecía un crecimiento económico anual del 4,3% durante 2019-2023 en su plan de desarrollo a 5 años. Recordamos que en el 4T18, la economía turca retrocedió un 3% y un 2,6% en el 1T19. En cuanto a la Reserva Federal, como hemos dicho, en su intervención ante el congreso, el presidente de la Fed, Jerome Powell, abría la puerta a una bajada de los tipos de interés este mismo mes de julio al afirmar que las incertidumbres acerca de la guerra comercial y el crecimiento global siguen pesando sobre las perspectivas de crecimiento.
El Eurogrupo empieza a buscar candidato europeo para el FMI y Carney y Dijsselbloem están entre los posibles sucesores de Lagarde. El Eurogrupo se reunió esta pasada semana para debatir sobre los posibles candidatos europeos a sustituir a Christine Lagarde al frente del Fondo Monetario Internacional. El nombramiento de Lagarde al frente del Banco Central Europeo ha dejado un vacío de poder en el organismo económico internacional que los países europeos aspiran a intentar cubrir con otro candidato del Viejo Continente para no perder poder en la institución. Entre los candidatos a suceder a Lagarde, que ha renunciado temporalmente a su puesto, estarían el actual presidente del Banco de Inglaterra, el canadiense Mark Carney, el expresidente del Eurogrupo, el holandés Jeroen Dijsselbloem, y el ex primer ministro de Finlandia, Alexander Stubb. Parece que la preferencia de los países europeos pasaría por un candidato de un estado miembro de la UE, lo que de facto dejaría fuera a Carney ante las dudas que genera el Brexit. El canadiense, que también fue presidente del Banco de Canadá, cuenta también con pasaporte británico. El ministro de finanzas francés, Bruno Le Maire, reconoció que el candidato al dirigir el FMI fue debatido durante la reunión de ministro de finanzas de la zona euro, sin que se alcanzara un candidato concreto. Por su parte, Nadia Calviño, ministra española de Economía en funciones, aseguró que «para España, y creo que para todos los países de la UE, la prioridad es que el director general continúe siendo un europeo». Históricamente la presidencia del FMI ha estado en manos de un europeo mientras que la del Banco Mundial la ha ostentado un estadounidense. El proceso de búsqueda de un candidato está siendo liderado por el presidente del Eurogrupo, Mario Centeno, y por Finlandia, país que ostenta la presidencia de la UE este semestre.
En lo relativo a lo que destaco en el titular del blog en el día de hoy, España mantiene su número de millonarios y ocupa el séptimo puesto de Europa. Se sitúa por detrás de Alemania, Francia, Reino Unido, Suiza, Italia y Países Bajos y por delante de Noruega y Suecia. De hecho, el número de millonarios en España alcanzó los 224.300 en 2018, prácticamente la misma cifra que el año anterior (224.200), según un informe de Capgemini que sitúa a España en el séptimo puesto de Europa por número de millonarios y en el decimocuarto a nivel mundial. En concreto, en la clasificación europea, España se sitúa por detrás de Alemania, Francia, Reino Unido, Suiza, Italia y Países Bajos y por delante de Noruega y Suecia. En el ránking mundial, España mantiene la decimocuarta posición, situándose por detrás de la India (256.000 millonarios) y Corea (235.000) y por delante de Rusia (200.000) y Arabia Saudí (191.000). El ‘Informe Mundial de la Riqueza’ recientemente publicado revela que, tras siete años de crecimientos consecutivos, el patrimonio de las grandes fortunas disminuyó un 3% en 2018 a nivel mundial, el equivalente a dos billones de dólares, como consecuencia de la caída de los mercados de renta variable y la ralentización de las economías regionales. De este modo, el número de millonarios en todo el mundo bajó en 2018 un 0,3%, siendo la región de Asia-Pacífico la que experimentó el mayor descenso tras reducir su número de millonarios un 2%. China es la responsable de más de la mitad (53%) de la pérdida de riqueza de esta región y de más del 25% en todo el mundo. El patrimonio de las grandes fortunas también disminuyó en casi todas las demás regiones: en Latinoamérica cayó un 4%; en Europa un 3% y en América del Norte, un 1%. Por el contrario, en Oriente Medio la riqueza de las grandes fortunas creció un 4% y su población millonaria aumentó un 6%, gracias a su sólido crecimiento del PIB y a la evolución de los mercados financieros, según el informe. Los mercados con más volumen de millonarios fueron Estados Unidos, Japón, Alemania y China, que representan conjuntamente el 61% del total de la población mundial de grandes fortunas. Según el informe, los ‘ultramillonarios’ (fortunas superiores a los 30 millones de dólares) registraron la mayor pérdida económica en 2018, con una disminución de su riqueza cercana al 6%, que supuso el 75% de la reducción total de la riqueza a escala mundial. La población de ‘ultrarricos’ descendió el año pasado un 4%. Por su parte, los millonarios de nivel medio (fortunas de entre 5 y 30 millones de dólares) representaron el 20% de la pérdida total global de riqueza, mientras que el segmento inferior de millonarios (entre 1 y 5 millones de dólares y que suponen casi el 90% de la población millonaria) es el que se vio menos afectado, ya que su riqueza bajó menos del 0,5%. De este modo, la mayor parte de la reducción tanto del número de millonarios como de la riqueza se registró en los segmentos más altos, es decir, los ‘ultramillonarios’ y los millonarios de nivel medio. El informe pone de manifiesto que el efectivo ha sustituido a la renta variable como el activo de inversión más utilizado en el primer trimestre de este año, representando el 28% del patrimonio financiero de las grandes fortunas, mientras que las acciones han pasado a una segunda posición, con cerca del 26%, cinco puntos menos que el año anterior. Capgemini destaca además que la volatilidad en los mercados bursátiles dio lugar a un ligero incremento de las inversiones alternativas, que llegaron al 13%, cuatro puntos más que un año antes. Pese a la disminución de la riqueza, el nivel de satisfacción y confianza en las firmas de gestión de patrimonios se incrementó tres puntos, hasta el 81,8%. Sin embargo, el informe pone el acento en la necesidad de mejorar la inversión en tecnologías de próxima generación para mejorar la experiencia de los clientes.
Y una noticia que puede ser muy ilustrativa y aleccionadora para todos los jóvenes y seguidores de este astro del balón. Parece claro que el futbolista Gerard Piqué ha perdido la batalla legal que mantenía contra el fisco. La Audiencia Nacional ha rechazado el recurso que el defensa del FC Barcelona había presentado contra una decisión de Hacienda que le obligaba a pagar 2,1 millones de euros en concepto de impuestos y sanciones por los ejercicios de 2008 a 2010. La Audiencia Nacional, en una sentencia del pasado mes de mayo, ha desestimado el recurso contencioso-administrativo presentado por el jugador contra la resolución de 1 de diciembre de 2016, dictada por el Tribunal Económico-Administrativo Central (TEAC), que le obligaba a pagar 1.457.855,61 euros en impuestos más una sanción pecuniaria por importe total de 678.012,59 euros. El jugador podrá aún recurrir al Tribunal Supremo mediante recurso de casación. El pleito se centra de nuevo en la gestión de los derechos de imagen del futbolista. En los ejercicios a los que se refiere el pleito, la inspección entiende que Piqué recibió por un lado rendimientos del trabajo como jugador de fútbol profesional residente en España (procedentes del Real Zaragoza, del Manchester United y de la Federación Española de Fútbol) y por otros rendimientos de capital mobiliario (por cesión de derechos de imagen, entre otros conceptos). Para el TEAC, el contrato entre Piqué y la entidad Kerad Project 2006, en virtud del cual el futbolista cedió a esa sociedad sus derechos de imagen, fue una «simulación absoluta». El acuerdo de cesión, firmado en 2006, recogía que el jugador cedía a Kerad Project 2006 (representada por el padre del jugador) la explotación de sus derechos de imagen hasta el año 2025. Como contraprestación por la cesión del derecho la sociedad abonará al deportista 3.000 euros. «El precio de 3.000 euros por la cesión de los derechos de imagen», concluyó la inspección, «es totalmente irrisorio y fuera de toda lógica comercial o económica». Al considerar el contrato de cesión de derechos de imagen como «un contrato nulo», supone la exclusión de la base imponible del impuesto de sociedades de los rendimientos derivados de la explotación de los derechos de autor como rendimientos de la sociedad, así como de los gastos asociados a dicha explotación. En su lugar, Hacienda entiende que deben imputarse al futbolista como rendimientos de capital mobiliario obtenidos por él los importes facturados a terceros por Kerad Project correspondientes a la explotación de su imagen. Asimismo, las comisiones que Kerad Project paga a la entidad Internacional Managemnet Group (IMG), representante del jugador de futbol, deben considerarse gastos pagados por Kerad Project por cuenta de su socio y calificarse como rendimientos de capital mobiliario (retribución en especie derivada de su calidad de socio). La inspección entendió que, dado que se ha producido una simulación la cesión de los derechos de imagen y que el titular sigue siendo Piqué, «ha de ser éste quien soporte las comisiones facturadas por IMG a Kerad Project». Igualmente sobre los pagos del Futbol Club Barcelona (FCB) en el contrato de representación, Hacienda considera que las cantidades satisfechas por el equipo a IMG, no son el pago de ninguna prestación de servicios por parte de IMG al club, sino que se trata de unas cantidades que el Barça paga a IMG por cuenta de su jugador.
A nivel bancario, quisiera destacar, amable lector que la banca española se deshace de la deuda soberana ante el apetito exterior. El inversor japonés compra con una demanda sin precedentes. Los inversores han acudido en masa en los últimos dos meses a comprar deuda soberana española. Los bonos españoles han disparado su precio, en paralelo a la caída en picado de su rentabilidad, en una oleada compradora compartida por el conjunto de los activos de renta fija y desatada por la clara disposición del BCE y de la Fed a recortar el precio del dinero si fuera necesario, una decisión que los inversores dan por hecha y a la que han querido adelantarse. El rendimiento del bono español a una década ha pulverizado sin tregua mínimos históricos desde el mes de mayo, hasta marcar un récord sin precedentes en el 0,214% a principios de este mes. Y en ese trayecto, los grandes fondos extranjeros, en especial asiáticos y entre los que también figuran hedge funds y grandes ETF de renta fija, han sido los principales compradores, con la banca. La tendencia por la que la banca local se va desprendiendo de su cartera de renta fija y gana peso el inversor extranjero como tenedor de la deuda soberana española viene de años atrás pero se ha intensificado con fuerza en los dos últimos dos meses y medio, coincidiendo con el rally de la renta fija. La banca española ha respondido con su cartera de deuda a la pujante demanda extranjera de las últimas semanas. En algunos momentos no había suficiente liquidez para comprar todo lo que quería el inversor extranjero. Los inversores asiáticos, en especial japoneses, han sido claros protagonistas, con compras mucho más intensas que las de hace más de un año, cuando la mejora del rating español permitió el regreso del inversor nipón, de perfil muy conservador.
Por su parte, el Banco de España pone la lupa en la publicidad bancaria y de las ‘fintech’ en redes. Los nuevos competidores informarán al supervisor al hacer su primer anuncio en medios. La banca deberá tener una política interna de comunicación comercial y habrá régimen de sanciones. Se produce una vuelta de tuerca del supervisor a los anuncios comerciales del sector bancario. El Banco de España acaba de lanzar un proyecto para aprobar una nueva circular sobre la publicidad de servicios y productos de las entidades financieras que operan en el mercado español. La circular, que supondrá la derogación de la norma todavía vigente, impondrá mayores limitaciones y desarrollará por primera vez una regulación específica para las comunicaciones comerciales de la banca a través de redes sociales, así como televisión y radio. El nuevo proyecto de circular del supervisor bancario español contempla además una medida adicional, no incluida en la anterior normativa, destinada a controlar la actividad de los nuevos competidores que vayan entrando en el sector bancario, así como sus emisiones publicitarias. Tal y como prevé el borrador, cualquier entidad que inicie su actividad y emita su primer anuncio estará obligada a comunicárselo de manera preventiva al Banco de España. De forma general, los bancos españoles deberán elaborar y aprobar una «política de comunicación comercial» que sirva como autorregulación interna a la hora de planificar y emitir cualquier publicidad. Esta política, que se deberá recoger en un documento único a disposición del Banco de España, tendrá que especificar las áreas y órganos internos que velarán por el cumplimiento de la norma, así como los procedimientos establecidos para «proteger los legítimos intereses de la clientela y gestionar los riesgos derivados de su actividad publicitaria», según señala el borrador de circular, que estará sometida a consulta pública y podrá recibir alegaciones y sugerencias por parte de las entidades hasta el próximo 23 de agosto. Del cumplimiento de toda la política de comunicación comercial de cada entidad serán responsables los miembros de su consejo de administración, según prevé el Banco de España. El máximo órgano de gobierno deberá revisar periódicamente la adecuación de procedimientos y mecanismos de control a los objetivos fijados por dicha política.
Cambiando al plano fiscal, parece que los catalanes se han extralimitado con los impuestos dado que el TSJC anula el impuesto catalán a las bebidas azucaradas. Considera que la administración ha prescindido de los trámites esenciales de consulta, audiencia e información públicas. El Tribunal Superior de Justicia de Catalunya (TSJC) ha declarado nulo el decreto del gobierno catalán que regula el impuesto autonómico sobre bebidas azucaradas envasadas, creado a través de los presupuestos de 2017. El TJSC estima así el recurso interpuesto por diversas patronales y asociaciones, entre ellas la Federación Española de Industrias de Alimentación y Bebidas (FIAB), en contra del reglamento de este impuesto, contra el que cabe recurso. La sección segunda de la sala contencioso-administrativa del TSJC considera que el gobierno catalán «ha prescindido de los trámites de consulta, audiencia e información públicas expresamente exigidos» a la hora de tramitar este decreto. El recurso lo habían presentado, además de FIAB, la patronal de la gran distribución Anged, la asociación de grandes cadenas españolas de supermercados (Aces), la de distribuidores de autoservicios y supermercados (Asedas), la asociación de codificación comercial Aecoc; la asociación empresarial de marcas de restauración y la asociación Promarca. Estas entidades se oponían al citado decreto por su «falta de justificación y precipitación», por la omisión de trámites relevantes en su tramitación, por apreciar vicios de constitucionalidad y por vulneraciones del derecho europeo. El TSJC ve «evidente» la vulneración de los preceptivos trámites de consulta, audiencia e información públicas, y por ello no cree «necesario entrar a examinar los restantes motivos del recurso». Para sustentar su decisión, el TSJC argumenta que el gobierno catalán «pretende escudar su actuación en la innecesidad de tales trámites o en el hecho de que la Comisión Jurídica Asesora tan solo aprecia un déficit de motivación respecto a la omisión de los mismos». Sin embargo, el tribunal concluye que «no nos encontramos ante una insuficiente motivación, sino que la motivación alegada se aparta de forma evidente de las causas que la propia ley establece para poder prescindir de tales trámites». La dirección general de Tributos de la Generalitat alegó en su momento ante la Comisión Jurídica Asesora que consideraba que ese decreto no debía superar todos esos trámites porque el despliegue reglamentario, la carga impositiva y las obligaciones fiscales ya venían contempladas en la ley que creó este impuesto; es decir, en la ley de acompañamiento de los presupuestos de 2017. Este impuesto catalán a las bebidas azucaradas, que entró en vigor en mayo de 2017, lo gestiona la Agencia Tributaria de Cataluña y aportó el año pasado 42 millones de euros. El impuesto grava el consumo de bebidas azucaradas envasadas; esto es, aquellas que contienen edulcorantes calóricos añadidos, como el azúcar, la miel, la fructosa o la sacarosa, entre otros. Así pues, en la práctica, el impuesto afecta a refrescos o sodas, bebidas de néctar de frutas y zumos de frutas, bebidas deportivas, aguas con sabores o bien a bebidas energéticas, aunque quedan exentos por ejemplo los yogures bebibles o las leches que no contengan edulcorantes.
A nivel local, señalo que el paro baja en Asturias en junio. El número de desempleados registrados en los servicios públicos de empleo bajó en Asturias en junio en 2.671 personas respecto a mayo, el 3,81 por ciento, el tercer mayor descenso entre las comunidades autónomas, hasta 67.526 parados. En relación a junio de 2018 el paro registrado en el Principado desciende en 2.970 personas, el 4,21 por ciento, según los datos publicados esta pasada semana por el Ministerio de Trabajo, Seguridad Social y Migraciones. En el conjunto del país, el número de parados registrados en las oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) se redujo en 63.805 personas durante junio, el 2,07 por ciento, marcando el menor recorte en ese mes desde 2009. El número total de desempleados se situó en España en 3.015.686, la cifra más baja desde noviembre de 2008, tras salir de las listas del paro 146.476 personas en el último año (con un ritmo de reducción del 4,63 %). Por sectores de procedencia de los desempleados, la mayor salida del paro en el país se registró en el de servicios (51.452 parados menos), seguido del colectivo que no había trabajado con anterioridad (7.994), de la agricultura (5.815), la industria (5.808) y la construcción (4.066).
En mi opinión, la búsqueda de nuevas oportunidades de empleo para nuestros jóvenes, es algo apremiante en nuestra comunidad. Así que ¿a qué espera el nuevo gobierno a terminar de constituirse y ponerse manos a la obra en este y otros asuntos realmente apremiantes?
SUSANA ÁLVAREZ OTERO ES PROFESORA TITULAR DE ECONOMÍA FINANCIERA DE LA UNIVERSIDAD DE OVIEDO E INVESTIGADORA VISITANTE DE LA UNIVERSIDAD DE CAMBRIDGE.