Las bolsas han cerrado en rojo la última sesión de enero, cumpliendo con la pauta del último día del mes que suele ser negativa. Los indicadores han cumplido también con la pauta de enero, que es un mes estadísticamente positivo para la renta variable y este año lo ha sido por encima de su media habitual. En EEUU, en el cierre europeo, las cifras son positivas, descontando buenos resultados de Apple que se recupera casi totalmente de las caídas del lunes. Los bonos siguen positivos, especialmente en Europa, tras la actuación del BCE y las palabras de Lagarde apuntando a la continuidad de las bajadas de tipos. Febrero, de entrada, no cuenta con una estacionalidad favorable, de hecho, en el periodo 1950-2024 que se estudia para el S&P500 nos deja con una rentabilidad media negativa de un escaso -0,014%. Y en cuanto a las observaciones, tan sólo ha tenido 42 cierres positivos en el total de las 74 muestras, lo que supone un 56,75%. Se encuadra en el grupo de meses que tienen este porcentaje más bajo. Los otros 33 periodos han sido negativos y suponen el 43,24% restante. El peor febrero se daba en el año 2009, cuando el S&P 500 se dejó un -10,99% en la recta final del mercado bajista que se originó desde los máximos del año 2007 y los mínimos de marzo del año 2009, en lo que calificamos de la crisis de las hipotecas subprime. La caída de Lehman acabó provocando una de las mayores crisis en los mercados financieros y la aparición de las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales. Por su parte, el mejor febrero de la historia se daba en el año 1991, cuando el S&P 500 se anotó un +7,72%. El año pasado también rompió la estadística y se revalorizó un +5,1%. Veremos qué nos depara este mes de febrero recién estrenado.
A nivel empresarial destaca la noticia de que Meta cerró 2024 con ingresos y beneficios récord gracias a la publicidad y el aumento de usuarios. La compañía de Mark Zuckerberg acelerará las inversiones en inteligencia artificial y centros de datos y elogia al Gobierno de Donald Trump ante los analistas. La fortaleza de los ingresos publicitarios permitió a Meta batir récords de ingresos y beneficios en 2024. La compañía dueña de Facebook, Instagram, WhatsApp y Threads aumentó su facturación un 22% el pasado año, hasta 164.501 millones de dólares. El beneficio se disparó un 59%, hasta 62.360 millones de dólares, en parte impulsado por un aumento de los usuarios que en el año fue del 5%, hasta los 3.350 millones en diciembre de 2024. La compañía ha anunciado que acelerará las inversiones en inteligencia artificial y centros de datos. La publicidad supuso el 98% de los ingresos de la empresa. Todos los beneficios provienen de sus aplicaciones clásicas, que generaron un resultado operativo de 87.109 millones de dólares en el año. Reality Labs, el segmento de negocio que trata de desarrollar el negocio del metaverso, volvió a sufrir pérdidas operativas multimillonarias, de 17.729 millones de dólares en el conjunto del año. El flujo de caja libre fue de 13.150 millones de dólares en el cuarto trimestre y de 52.100 millones de en el conjunto de 2024. La empresa cerró el ejercicio con una posición de caja de 77.810 millones de dólares.
A nivel de política monetaria señalar que el temor inflacionista que genera Trump y el frenazo de Alemania hacen repensar la estrategia a la Reserva Federal y al BCE. El banco que preside Christine Lagarde ha bajado los tipos de interés este pasado jueves, mientras que la Fed optará por poner en pausa las bajadas. Los principales bancos centrales del mundo separan sus caminos en este comienzo de año. El Banco Central Europeo (BCE) ha bajado los tipos de interés estas pasada semana hasta el 2,75% mientras que la Reserva Federal estadounidense optará por mantenerlos en el 4,25%-4,50%. Hasta no hace mucho, los expertos sostenían que ambas autoridades monetarias seguirían recortando sin pausa los tipos. ¿El motivo de este cambio de estrategia, más visible en la Fed? Cada región monetaria opta por dar prioridad a diferentes cuestiones: en la eurozona preocupa la recesión de su principal economía, la de Alemania, y el frenazo de Francia; en Estados Unidos preocupa que las medidas proteccionistas de Donald Trump hagan repuntar la inflación. Mientras, en Japón, que ha decidido subir tipos, buscan contener el alza de los precios. Esta desconexión entre los principales bancos centrales del mundo coincide con la llegada a la Casa Blanca de Donald Trump. El consenso espera que la Reserva Federal solo haga dos bajadas de tipos de interés a lo largo del año y que el coste del dinero se sitúe a final de año en el 4%.
Una noticia muy sonada de esta pasada semana es que DeepSeek pincha la burbuja de la IA en Wall Street, golpea a valores europeos y amarga a las tecnológicas. El anuncio de China de una herramienta de IA con código abierto y menores costes que otros programas como ChatGPT, punteros en Estados Unidos, ha puesto en guardia a la industria de inteligencia artificial en Estados Unidos y Europa. La irrupción de la IA generativa china DeepSeek ha causado un terremoto bursátil en Wall Street que se saldó esta pasada semana con un caída del 3% en el Nasdaq y un hundimiento del 17% de Nvidia en la semana en la que cinco de las siete grandes tecnológicas estadounidenses, conocidas como los «Siete Magníficos» presentan sus resultados. También algunos valores europeos relacionados con el sector de la inteligencia artificial se han visto arrastrados. El anuncio de China de una herramienta de IA con código abierto y menores costes que otros programas como ChatGPT, punteros en Estados Unidos, ha puesto en guardia a la industria de inteligencia artificial en Estados Unidos y Europa. Los creadores de esta tecnología han asegurado que la han desarrollado con seis millones de dólares y que han utilizado tarjetas gráficas de los primeros modelos de Nvidia. Con estos ingredientes, han superado a ChatGPT en las listas de descargas. El mercado ha reaccionado con fuertes correctivos a este episodio y desinversiones en el sector de la inteligencia artificial. De hecho Nvidia se desploma un 17% y pierde 570.000 millonesde euros de capitalizaicón bursátil golpeada por la china DeepSeek.
A nivel bancario, comienzan a conocerse los primeros resultados de la banca.
El BBVA ha logrado una ganancia récord de más de 10.000 millones en la recta final de la opa sobre el Sabadell. El banco ha aumentado un 25% los beneficios respecto al ejercicio anterior y ha logrado una rentabilidad superior al 19,7%. Caixabank también presenta los mejores resultados de su historia, con un beneficio de 5.787 millones, un 20,2% más que en 2023. Y mejora el resultado excepcional de 2021, que era su mejor año por la fusión con Bankia. El banco anunció un dividendo de 2.028 millones.
En cuanto a lo que destaco en el titular del blog en el día de hoy y que no me parece, en absoluto que sea una urgencia en la economía española tiene que ver con que Trabajo y Economía cierran el conflicto por la reducción de jornada: la aprobarán la próxima semana por la vía de urgencia. El Gobierno da luz verde en la Comisión Delegada de Asuntos Económicos a que la contracción de 40 a 37,5 horas, en los términos pactados por los sindicatos, llegue al Consejo de Ministros. Para aplicar necesita el voto favorable de la mayoría parlamentaria.
Cuerpo anuncia que el Consejo de Ministros de la próxima semana aprobará la reducción de jornada. Tras varias semanas de pelea, primero soterrada y luego en la arena pública el Gobierno ha acordado cómo aprobar la reducción de jornada. El departamento de Yolanda Díaz y el de Carlos Cuerpo han llegado a un entendimiento esta pasada semana en la Comisión Delegada de Asuntos Económicos (CDGAE), el paso previo a que un tema de índole económica pase por el Consejo de Ministros. Como reclamaba la vicepresidenta segunda, la reducción de jornada se tramitará por la vía de urgencia, con el objetivo de cumplir los plazos que marca el pacto de Gobierno: ya fallaron con el prometido paso intermedio de 38,5 horas en 2024 y Trabajo no quiere repetir con las 37,5 en 2025. Economía, que apostaba por el trámite ordinario, acepta este planteamiento y que la medida se discuta en el Consejo de Ministros de la semana que viene, sin cambios respecto al texto pactado con los sindicatos. A partir de aquí todo queda en manos de una endiablada negociación parlamentaria, vista la precaria mayoría del Gobierno. El Ministerio de Trabajo celebra que la contracción “se apruebe en el Consejo de Ministros por vía de urgencia y respetando el texto del diálogo social tal y como había planteado desde un primer momento la vicepresidenta segunda”. En la misma línea, desde Trabajo consideran que “Sumar logra que se dé cumplimiento al acuerdo de Gobierno firmado con el PSOE”. “La reducción de la jornada laboral es una de las principales medidas que peleó Sumar para incluir en el programa de Gobierno con el compromiso de que estuviera aprobada en este año 2025″, añade Trabajo. Por su parte, desde Economía indican que en la CDGAE “se ha reiterado el compromiso y voluntad de todo el Gobierno para que se adopte la reducción de la jornada”. El equipo de Cuerpo acepta que se apruebe el texto acordado entre sindicatos y Trabajo, “al igual que en otras ocasiones, como se hizo en el acuerdo en materia de pensiones”, y que se haga por la vía de urgencia. “El Gobierno es consciente de que en la tramitación parlamentaria el texto podrá someterse a modificaciones, para incluir las aportaciones de los grupos parlamentarios, para tener en cuenta la realidad parlamentaria y la realidad de las empresas, especialmente de las pymes, siendo oportuno barajar medidas de flexibilidad y acompañamiento para que la reducción de jornada sea una realidad efectiva cuanto antes”, añade Economía, que profundiza en el impacto de la medida en las empresas pequeñas.
Una noticia singular para cerrar esta entrada: El alquiler de vivienda es más caro que la hipoteca en el 94% de los municipios más poblados. Solo en cuatro de los 64 territorios con más de 100.000 habitantes la cuota hipotecaria es mayor que la renta de un piso. En el 94% de los municipios más poblados de España, alquilar una vivienda es más caro que afrontar la cuota hipotecaria. Esta tendencia refleja un tensionamiento del mercado inmobiliario que, combinado con la escasez crónica de oferta, está convirtiendo los alquileres en una opción cada vez más inaccesible. El fenómeno, que afecta especialmente a las grandes ciudades, está desdibujando las líneas entre la compra y el alquiler como alternativa viable para quienes buscan una casa, según un análisis publicado esta pasada semana por la sociedad de tasación UVE Valoraciones que compara los precios entre ambos en los territorios con más de 100.000 habitantes. De acuerdo con el informe, a cierre de 2024 el mercado inmobiliario español, consolidó una brecha que desde hace años se hace más grande. En consecuencia, solo cuatro municipios presentaron cuotas hipotecarias superiores a los precios del alquiler ―San Sebastián, Marbella, Cádiz y Palma de Mallorca―, en comparación con los nueve registrados en diciembre de 2023. El ejercicio se llevó a cabo utilizando información de Idealista sobre los precios de venta y alquiler publicados en diciembre de 2024 para los 64 municipios españoles con más de 100.000 habitantes. A partir de estos datos, se calculó la cuota hipotecaria estimada para un préstamo que cubre el 80% del precio de la vivienda, con un plazo de 24,67 años y un tipo de interés del 3,2%, que corresponde al último valor publicado por la Asociación Hipotecaria Española (AHE). Luego, se comparó esta tasa hipotecaria estimada con el precio del alquiler ofrecido por el portal inmobiliario en el mismo periodo. Ambos datos, expresados en euros por metro cuadrado, permiten obtener una diferencia porcentual por municipio. A partir de este análisis, se observa que Barcelona es el municipio más caro, pese a tener los precios de alquiler limitados debido a que la Generalitat ha declarado zonas tensionadas. Los precios repuntaron un 14% el año pasado, mientras que los precios de venta lo hicieron un 13%. En consecuencia, un inquilino pagó de media 23,40 euros por metro cuadrado, mientras que la hipoteca se situó en los 18,31 euros. El informe insiste en que estas cifras “contradicen el anuncio de que las medidas de limitación de los alquileres habían parado su crecimiento”. En Madrid los alquileres han subido más de un 15% en 2024, estableciendo nuevos récords en muchas zonas de la ciudad. Las cuotas hipotecarias se incrementaron un 20%, pero en cifras absolutas las rentas siguen superando los precios de venta: son 20,70 euros el metro cuadrado contra 19,29 euros. La misma dinámica se observa en Valencia, Sevilla, Zaragoza y Málaga, donde, según el informe y destaca el presidente de UVE Valoraciones, Germán Pérez Barrio, la bajada de tipos de interés ha mantenido las cuotas estables respecto a 2023. Aunque en la mayoría de los municipios las tarifas hipotecarias son más asequibles, el acceso a la compra sigue siendo complicado debido a la alta tasa de ahorro que se requiere. Los requisitos de entrada incluyen disponer del 28% al 32% del precio total de la vivienda para cubrir la entrada, impuestos y gastos asociados, siendo el principal obstáculo para los compradores primerizos. Esta situación afecta especialmente a los jóvenes, quienes se enfrentan a un mercado cada vez más excluyente. En ciudades costeras como Palma de Mallorca, los alquileres subieron casi un 12%, mientras que los precios de venta aumentaron un 15%. Esta tendencia hizo que los costes de alquiler y compra se igualaran con un coste medio en torno a los 17,30 euros el metro cuadrado, resaltando la falta de opciones asequibles tanto para arrendatarios como para compradores. En San Sebastián las cuotas hipotecarias han estado tradicionalmente por encima de los alquileres, aunque 2024 trajo una leve reducción debido a la bajada de los tipos de interés. Pese a ello, el precio medio a pagar a un banco se situó en diciembre del año pasado en los 22,13 euros por metro cuadrado. El alquiler fue un poco más barato, con un precio medio de 18 euros. Barrio insiste en que el problema estructural es la falta de oferta. Tras 17 años de construcción insuficiente, España necesitaría edificar al menos 350.000 viviendas anuales durante cinco años consecutivos para estabilizar los precios. Este objetivo, aunque ambicioso, parece lejano debido a las dificultades para aumentar el suelo disponible, la capacidad de las constructoras y la financiación necesaria.
SUSANA ÁLVAREZ OTERO ES PROFESORA TITULAR DE ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD DE LA UNIVERSIDAD DE OVIEDO E INVESTIGADORA VISITANTE DE LA UNIVERSIDAD DE CAMBRIDGE.