Pésimo agosto

Se ha producido un cambio de sentimiento en los inversores, que apostaban esta semana con la renta variable ante el alivio procedente tanto de la relajación de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, de la menor probabilidad de un Brexit duro, así como de la formación de un nuevo gobierno en Italia. La renta variable mundial sumaba avances en torno al 2%, mientras que la deuda pública corregía en precio, con la excepción del bono italiano, aupado por la concreción del nuevo Gobierno. Los sectores cíclicos recuperaban pulso tras meses de peores registros que los defensivos. El Brent caía ligeramente ante los nuevos aranceles impuestos por parte de EE.UU. y China, que entraban en vigor esta semana. En lo relativo a la guerra comercial China-EE.UU. cabe mencionar un fuerte alivio en el mercado, tras conocerse que a primeros de octubre comenzarán las reuniones de más alto nivel entre ambos países, según declaraciones del Ministro de Comercio de China, que seguirán a las reuniones preparatorias de equipos de trabajo que se iniciarán a mediados de septiembre. Todo esto se conoce en la semana en la que entraban en vigor los aranceles del 15% sobre c.130.000 M. $ de bienes chinos (1er tramo de 300.000 M. $), con China implementando un gravamen medio del 7% sobre 45.000 M. $ (1er tramo de 75.000 M. $) de bienes americanos, entre los que se encuentran el crudo estadounidense, gravado con una tarifa del 5%. Se espera que esta medida encarezca especialmente el textil y el calzado importado desde China, impactando directamente sobre las familias americanas. La siguiente ronda de aranceles entrará en vigor el 15 de diciembre.

En  lo relativo al Brexit, el primer ministro Boris Johnson sufre su primer gran varapalo en el Parlamento, que conseguía aprobar un proyecto de ley que impide la salida del Reino Unido de la UE y también echaba para atrás la intención de éste de convocar elecciones anticipadas en el mes de noviembre, medidas estrella del actual primer ministro. En cualquier caso, la renuncia de su propio hermano, alegando interés nacional, no hace que Johnson desista de sus planes de adelanto electoral. Por su parte, el Banco de Inglaterra rebaja las previsiones del impacto que un hard Brexit tendría para la economía británica, estimando ahora una caída de PIB del -5,5% vs el -8% anterior. Cabe mencionar en este marco que la industria se desploma en el Reino Unido. La actividad de las fábricas del Reino Unido volvió a contraerse en agosto como consecuencia de la incertidumbre relacionada con el “Brexit” y la guerra comercial. Según el índice de gerentes de compras (PMI) registró su peor resultado desde julio de 2012.

A nivel político y también dentro de Europa, en Italia se observa más tranquilidad con la formación del nuevo gobierno formado por el Movimiento Cinco Estrellas y el Partido Demócrata, que deberá ser ratificado en las cámaras a lo largo de la semana que viene. Lo más positivo ha sido la designación del nuevo ministro de economía, Gualtieri, un perfil que el mercado ve como el “recuperador” de las relaciones con Europa.

Muy destacable es que el euríbor baja 17 puntos en dos meses, la mayor caída desde 2012 y  marca un nuevo mínimo histórico al cerrar el mes en el -0,356%. La caída de los tipos de interés a largo plazo, vinculada a las perspectivas y enfriamiento económico en todo el mundo, ha provocado este verano un fuerte abaratamiento de las hipotecas. El euríbor a 12 meses ha cerrado agosto con una media del -0,356%. En dos meses, el índice más utilizado en las hipotecas a tipo variable ha bajado del -0,191% al -0,356%, un descenso de 17 puntos básicos en solo dos meses. El último dato del mes ha sido del -0,383%. Aunque el retroceso del euríbor en agosto es algo inferior al de julio, la bajada del índice en dos meses es la más abultada desde los peores momentos de la crisis en 2012, cuando la desconfianza en la banca disparó el tipo de interés al que los bancos se prestan entre ellos. Para una hipoteca de 180.000 euros a 20 años, la diferencia entre el euríbor de junio y el de agosto es de 25 euros al mes. Asumiendo un diferencial de 75 puntos básicos sobre el euríbor, la cuota pasa de 793 euros al mes (con 84 euros de intereses) a 780 euros mensuales, de los que 59 se dedican al pago del interés. La caída de los tipos afecta a las hipotecas que se revisen con cargo al euríbor de agosto. De hecho, el descenso de estos dos meses ha dejado algunas hipotecas con tipos inferiores al cero, pues durante la etapa del boom inmobiliario se colocaron hipotecas con diferenciales sobre el euríbor inferiores a los 40 puntos básicos. Las hipotecas firmadas con posterioridad a la entrada en vigor de la Ley Hipotecaria no pueden tener intereses negativos. Para las anteriores, el Banco de España ha indicado que se deben cumplir las cláusulas firmadas en su momento.

A nivel doméstico, y relativo al titular del blog en el día de hoy, cabe afirmar, desafortunadamente, que la Seguridad Social marca su peor agosto desde 2008. La Seguridad Social cerró el mes de agosto con 19.320.227 afiliados tras perder 212.984 trabajadores, marcando así la mayor destrucción de empleo registrada en un octavo mes del año desde 2008. Según los datos difundidos esta pasada semana por el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social, este dato rompe la tendencia mensual al alza de la ocupación registrada en los últimos seis meses con la que se alcanzó récord de afiliación el mes pasado con 19,53 millones de empleos. En el último año, el empleo ha crecido en 480.413 personas, una cifra que refleja una ralentización respecto al crecimiento interanual de los cuatro agostos anteriores. La destrucción de empleo de agosto se concentró en la educación (59.630 afiliados menos), la construcción (27.464), la industria manufacturera (22.760), las actividades artísticas y de entretenimiento (16.063), las administrativas (14.224), las científicas (12.180), el comercio (12.062) y la Administración Pública (10.668 afiliados menos). Por el contrario, destaca la creación de puestos de trabajo en las actividades sanitarias y servicios sociales (22.124). Por regímenes, el general registró un descenso de 195.763 afiliados hasta los 15.987.629 ocupados y, dentro de este, el sistema especial agrario tuvo 25.138 ocupados menos y el de empleadas de hogar, 3.460 menos. En agosto, el régimen de autónomos perdió 17.282 emprendedores; el régimen especial del mar subió en 70 y el del carbón restó 9 empleados. Por sectores económicos, los mayores aumentos intermensuales se registraron en la Industria, que alcanza los 2.310.219 afiliados;, en la Construcción, que suma 1.276.711, y en los Servicios, donde hay 14.837.451 afiliados. El sector servicios bajó en 131.835 el número de afiliados, seguido por la construcción (29.597 menos), la agricultura (27.504) y la industria (24.048). Por regiones, la ocupación sólo aumentó en agosto en Asturias (1.679 afiliados más) y Cantabria (999), en tanto que se mantuvo igual en Canarias y disminuyó en el resto, marcando los mayores descensos en Cataluña.  (65.190), Madrid (43.691) y Comunidad Valenciana (37.338). En efecto, el paro en agosto sube en 54.371 personas, el mayor ascenso desde 2010. El número de desempleados llegó a 3.065.804. El número de parados registrados en las oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE)  aumentó en agosto en 54.371 personas respecto a julio, el mayor incremento en ese mes desde 2010. De acuerdo con los datos publicados por el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social, el número total de desempleados se situó en agosto en 3.065.804, después de que en el último año hayan salido de las listas del paro 116.264 personas. El aumento mensual del paro en agosto supera los registrados en ese mismo mes de 2018 (47.047 personas) y 2017 (46.400 personas) y, especialmente, los de 2016 (14.435), 2015 (21.679) o 2014 (8.070 personas). Según el Ministerio de Trabajo, en términos desestacionalizados el paro subió en 4.435 personas respecto a julio. Por sexos, el desempleo masculino aumentó en 31.051 personas hasta situarse en 1,25 millones, mientras que el femenino lo hizo en 23.320 para alcanzar la cifra de 1,82 millones. El paro entre los jóvenes menores de 25 años aumentó en 6.182 personas (un 2,82 %), mientras que entre quienes superaban esa edad lo hizo en 48.189 personas (un 1,73 %). En agosto aumentó el paro en los servicios (45.707), la construcción (11.365) y la industria (7.756), mientras que descendió en la agricultura (en 6.655 personas) y en el colectivo sin empleo anterior (en 3.802). El desempleo repuntó en todas las regiones salvo Castilla y León, con mayor incidencia en la Comunidad Valenciana (en 13.093 personas) y Cataluña (12.588). En el octavo mes del año se firmaron 1,52 millones de contratos, un 5,15 % menos que en el mismo periodo de 2018, la mayoría temporales (1,4 millones). Solo 123.277 contratos, un 8,11 % del total, tuvieron carácter indefinido, de los que 75.553 fueron a tiempo completo y 47.724 a tiempo parcial.

Prestando atención a los mercados financieros, cabe resaltar que la CNMV lanzará una auditoría para mejorar su propio funcionamiento. El organismo contratará a una empresa en las próximas semanas y la misión es hacer un plan tras hallar los puntos fuertes y débiles. La CNMV se ha impuesto como misión mejorar su funcionamiento, y por eso ahora, tras la vuelta del verano, iniciará el proceso de contratación de una firma para que ponga en marcha una suerte de auditoría externa a sus labores. Sebastián Albella, jefe máximo del supervisor desde noviembre de 2016, tiene como una de sus grandes misiones mejorar la operativa de la CNMV. Y el objetivo para este ejercicio es realizar una encuesta entre participantes del mercado sobre su funcionamiento. Está previsto que el pliego del concurso se publique en las próximas semanas, según fuentes conocedoras del proceso. Las empresas dedicadas al negocio de la consultaría serán, de entrada, las más interesadas en participar en la licitación. Esta encuesta será una herramienta muy útil para conocer la opinión o percepción de los supervisados, profesionales que interactúan con la CNMV y demás personas interesadas sobre el funcionamiento del supervisor. El organismo tiene una relación con múltiples participantes en el mercado. En primer lugar, es el vigilante global de la integridad de los mercados regulados españoles, tanto de Bolsa como de renta fija. Y su papel como máxima autoridad para velar por los derechos de los pequeños es máxima, pues está pendiente de los procesos de comercialización de todos los productos de inversión en la banca. Además, su responsabilidad es directa en cuanto al control de la solvencia de las empresas de servicios de inversión (agencias, sociedades de valores y empresas de asesoramiento financiero). También se ocupa de las gestoras de fondos de inversión y de capital riesgo, así como de las plataformas de financiación participativa. La citada encuesta también servirá para conocer mejor los puntos fuertes y débiles de la institución, e impulsar así medidas encaminadas a mejorar la eficiencia del funcionamiento de la CNMV. En relación con esta misión, proyectada para el segundo semestre de este año, que implica aumentar la eficiencia, está la necesidad de mejorar la coordinación interna. Así, tiene como proyecto llevar a cabo una reforma de los canales internos de comunicación para reforzarlos y fomentar su uso. Entre otras actuaciones, se realizará una revisión integral de la intranet de la CNMV con el fin de impulsar su utilización como herramienta de comunicación interna. Dentro del segmento de mejoras del funcionamiento de la CNMV también está la finalización del proceso de digitalización. El supervisor se propone completar la adaptación a los requerimientos de la preceptiva administración electrónica. Tras cumplir el objetivo del año pasado en esta materia, se ha elaborado un calendario con tres fases. La final supondrá la modificación formal de los procedimientos y guías existentes y concluirá muchos meses antes del último plazo para que las administraciones públicas se adapten, que finaliza el 2 de octubre de 2020. La CNMV, contaba con una plantilla de 446 trabajadores a cierre de 2018, frente a los 3.022 del Banco de España. El anterior Ejecutivo diseñó además la integración del Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas (ICAC) en el supervisor de los mercados, que tenía a 71 personas en plantilla a cierre de 2017, sus últimas cuentas públicas. Este organismo, dependiente del Ministerio de Economía, es el máximo intérprete de la normativa contable y el supervisor de los auditores. Uno de los deseos del actual presidente de la CNMV es hacerse con el control de la vigilancia de la conducta de todo el sector financiero. Ahora vigila la venta de los fondos de inversión, de los productos cotizados (acciones o bonos, por ejemplo), los derivados (opciones, futuros, y warrants, entre ellos) y los estructurados o depósitos que incluyen un derivado en su composición. Pero no tiene competencias en la comercialización de productos de préstamo (léase, créditos al consumo, hipotecarios y los vinculados a tarjetas de crédito) y de los depósitos clásicos. La actual legislación tampoco le permite ocuparse de la venta de los seguros de ahorro. Interlocución directa con el presidente. Antes de fin de año, la CNMV se propone nombrar un responsable de riesgos (chief risk officer), que hablará directamente con el presidente de la institución, y constituirá un comité interno de riesgos. Esta es otra de las prioridades de Sebastián Albella: mejorar la gobernanza de la gestión del riesgo. También se procederá a realizar una revisión y simplificación del mapa de riesgos de la CNMV, con el fin de destacar aquellos riesgos esenciales y especialmente relevantes respecto de los que es preciso realizar un esfuerzo mayor de control y gestión. Finalmente, la CNMV adquirirá una nueva herramienta tecnológica que refuerce la capacidad de tratamiento y análisis de grandes volúmenes de datos con finalidad de supervisión. El supervisor explica que la nueva normativa europea Mifid 2 ha conllevado un aumento considerable del volumen de información recibida para la supervisión de los mercados. La aplicación de esta herramienta tendrá un efecto inmediato sobre las labores de supervisión que realiza la CNMV.

Desde el punto de vista local, cabe mencionar que  Asturias mejoró en julio sus datos turísticos dado que se consolida como “el destino del Norte preferido por los españoles” al registrar un millón de pernoctaciones el pasado mes de julio, según informó la pasada semana el Gobierno. Un total de 348.083 turistas se alojaron en establecimientos de la comunidad autónoma. Las cifras, publicadas la pasada semana por el Instituto Nacional de Estadística (INE), suponen “aumentos del 7,9% y del 8,3%, respectivamente, con respecto a julio de 2018, y consolidan el récord anual de estancias con 2.850.682 acumuladas desde enero, el mayor dato desde que existen registros”, remarca la administración asturiana. Resulta significativo el incremento porcentual en los campings: el 19,5% en turistas y el 8,1% en pernoctaciones, y son especialmente relevantes los datos de los alojamientos rurales, que consolidan a la comunidad como el destino favorito del norte para los turistas españoles. “Durante el pasado julio, el turismo rural creció el 7,2% en viajeros y el 5,5% en estancias, la mayor cifra de los destinos de la cornisa cantábrica y la segunda del país, sólo por detrás de Castilla y León”, añadió el Principado. Prácticamente el 53% de las pernoctaciones se produjeron en hoteles.

En mi opinión, sería preciso que el crecimiento económico de nuestra región no se quedara en el turismo sino en potenciar otro tipo de empresas. Considero que es absolutamente necesario para la salida de Asturias del bache económico en el que se encuentra inmersa.

¡FELIZ DÍA DE ASTURIAS, 8 DE SEPTIEMBRE DE 2019!

SUSANA ÁLVAREZ OTERO ES PROFESORA TITULAR DE ECONOMÍA FINANCIERA DE LA UNIVERSIDAD DE OVIEDO E INVESTIGADORA VISITANTE DE LA UNIVERSIDAD DE CAMBRIDGE.